Эксперты Европейского центробанка создали теорию развала еврозоны

ЕЦБ опубликовал в серии «рабочих документов» две декабрьские статьи экспертов банка, посвященные возможности распада зоны евро и его последствиях. Как сообщает «Коммерсант», статья Джанни Амисано и Ливио Стракка (ЕЦБ) и Николо Джиомаролли из МВФ обсуждает вопрос о том, какие последствия для экономики Италии вызвал бы отказ от присоединения к еврозоне. Статья Фебуса Анастассиу из ЕЦБ анализирует юридические проблемы, которые могут возникнуть в ЕС в случае намерения правительства Греции выйти из ЕС и зоны евро, а также в случае, если страны ЕС потребуют исключения Греции из Евросоюза и откажутся от совместного координирования с ней денежной политики в рамках еврозоны.

ЕЦБ опубликовал в серии «рабочих документов» две декабрьские статьи экспертов банка, посвященные возможности распада зоны евро и его последствиях. Как сообщает «Коммерсант», статья Джанни Амисано и Ливио Стракка (ЕЦБ) и Николо Джиомаролли из МВФ обсуждает вопрос о том, какие последствия для экономики Италии вызвал бы отказ от присоединения к еврозоне. Статья Фебуса Анастассиу из ЕЦБ анализирует юридические проблемы, которые могут возникнуть в ЕС в случае намерения правительства Греции выйти из ЕС и зоны евро, а также в случае, если страны ЕС потребуют исключения Греции из Евросоюза и откажутся от совместного координирования с ней денежной политики в рамках еврозоны.

Выводы группы экспертов ЕЦБ и МВФ по экономике Италии и влиянии механизмов еврозоны на способность правительства страны реагировать на «ассиметричные шоки» вроде кризиса 2008-2009 годов, довольно неопределенны. Авторы, правда, считают, что вхождение в зону евро снизило возможность властей гибко реагировать на изменения конъюнктуры.

Исследование экономики Греции более актуально. По оценкам SP, доля ее внешнего долга к ВВП, сейчас составляющая 120%, к 2012 году почти неизбежно вырастет до 138% (безопасным считается уровень порядка 60%). Способность Греции обслуживать суверенный долг под вопросом.

Вопрос о возможности «исключения» Греции из еврозоны актуален еще и в связи с декабрьским скандалом с системой статистической отчетности в Греции — специалисты Eurostat и ЕЦБ в очередной раз заподозрили национальное статистическое ведомство Греции и правительство страны в сознательном искажении макроэкономической статистики.

Фебуса Анастассиу из ЕЦБ тем не менее констатирует, что легальных механизмов «исключения» Греции из ЕС просто не существует — несмотря на существующее право на «сецессию», технически это потребует переговоров со всеми странами ЕС — даже при добровольном желании Греции покинуть союз.

Из текста статьи эксперта ЕЦБ в целом следует, что «распад еврозоны» в основных сценариях невозможен: все проблемные страны легко могут, не пользуясь правами управления в ЕЦБ, сохранить евро как национальную валюту — в этом случае статус евро в них будет аналогичен статусу евро в Черногории и Косово, которые для ЕЦБ — де-факто участники европейского валютного союза без обязательств. Очевидно, что во избежание такого сценария, умножающего для «основных» членов еврозоны — Германии и Франции требования к сохранению макроэкономической стабильности, политические механизмы в ЕС должны будут измениться.